Sistema monetario internacional.

Marco institucional establecido para efectuar pagos internacionales acomodar flujos de capital y determinar tipos de cambio..
1. Regimen cambiario.
  1. Conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el Banco Central en la determinación del tipo de cambio.
  2. Calsficación de regimens cambiarios según el fondo Monetario Internacional.
    1. 1.- No existe moneda nacional legal. 2.- Consejo monetario. Por ley, la moneda nacional es convertible, a una tasa, fija, a una moneda fuerte. 3.- Moneda nacional pegada a una moneda o una canasta de monedas. 4.- Moneda nacional pegada pero dentro de bandas horizontales (Dinamarca, Chipre, Egipto, Hugria y Tonga) 5.- tipo de cambio sin ajuste gradual (Bolivia, Coanta rica, Nicaragua e islas Salomón). 6.-Tipo de cambio ajustado dentro de una banda (Bielorrusia, honduras, Israel, Rumania, Uruguay y Venezuela. 7.- Flotacion administrativa sin una ruta anunciada (41 países). 8.- Flotación libre (incluye 41 países)
  3. Tipps de cambio.
    1. Tipo de cambio Fijo: si el banco central establece su valor y después interviene en el mercado cambiario para mantenerlo
      1. Devaluación o revaluación.
    2. Tipos de cambio Flexible: si el banco central no interviene en el mercado cambiario permitiendo que el tipo de cambio se establezca a consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda.
      1. Depreciación o apreciación.
La union monetaria europea y el euro.
1. Ventajas del Euro. 1. Reduce los costos de transacción, que se estimaron en 0.4% del PIB en la UE. 2. Elimina la incertidumbre cambiaria, fomentando la competencia y la inversión. 3. Homogeneiza y reduce los precios. 4. Promueve el comercio y la reestructuración industrial en la escala continental, lo que au- menta la eficiencia y competitividad de la economía europea. 5. Impulsa el desarrollo de un mercado de capital del continente, bajando los costos de capital para las empresas y aumentando las oportunidades para los inversionistas. 6. Contribuye a una mayor cooperación política y a la paz.
2. Desventajas del Euro. 1. Los gobiernos nacionales pierden la soberanía monetaria y cambiaria. 2. En caso de un choque asimétrico,4 el único recurso para el país afectado es la deflación y la reducción de los salarios en términos nominales. 3. Los países que tenían monedas débiles (Grecia, Italia y España) ganaron más que los países que tenían monedas fuertes (Alemania y Holanda).
3. La crisis del euro
  1. La crisis financiera de 2008 se agudizó más en Irlanda y España, don- de la burbuja de los bienes raíces alcanzó dimensiones extraordinarias
  2. La crisis de la deuda soberana,5 que empezó en Grecia en 2009
Historia del sistema monetario internacional.
1. El periodo del patrón oro clásico: 1875-1914.
  1. Los gobiernos garantizaban la convertibilidad de los billetes en metal.
  2. Bajo el patrón oro la cantidad de dinero que circulaba en cada país (la oferta monetaria) estaba limitada por la cantidad de oro en manos de la autoridad monetaria.
  3. Con el patrón oro, la convertibilidad en oro de cada divisa garantizaba la convertibilidad entre todas las divisas
  4. Ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos bajo el patrón oro
    1. La reducción del nivel de precios internos mejora la competitividad internacional del país
    2. Se abaratan sus exportaciones en los mercados externos y encarecen las importaciones en el mercado interno.
    3. Al producirse un déficit en la balanza de pagos y la salida de oro, el banco central del país estaba obligado a vender los activos in- ternos (instrumentos de deuda) para reducir la base monetaria aún más y acelerar el ajuste.
2. El periodo de Entreguerras (1918-1939)
  1. La Primera Guerra Mundial interrumpió el funcionamiento relativamente eficaz del patrón oro.
  2. La emisión excesiva de billetes, aunada a la reducción de la capacidad productiva en los principales países, contribuyó a brotes inflacionarios e incluso a la introducción de la “economía de guerra” en las potencias centrales.
  3. El periodo Entreguerras es el único episodio en la historia moderna durante el cual el comercio internacional se desarrolló a un ritmo inferior en relación con el crecimiento económico promedio, que de por sí era
  4. n el periodo 1918-1923, Alemania y algunos otros países sufrieron episodios de hiperin- 8 flación que no tenían precedente en la historia.
  5. El periodo 1929-1939 es conocido como la Gran Depresión, ya que fue el peor descalabro del sistema capitalista que ha ocurrido hasta la fecha.
3. Sistema de Bretton Woods (1944-1971)
  1. Las potencias ganadoras de la guerra tomaron la decisión de establecer un nuevo orden económico mundial.
  2. El sistema de Bretton Woods tenía como objetivo fomentar a nivel mundial el crecimiento económico, el intercambio comercial y la estabilidad económica interna y externa.
  3. El sistema de Bretton Woods se basaba en tres instituciones: el fondo monetario internacional, El banco Mundial y el acuerdo general sobre aranceles aduaneros y comercio GATT.
El problema de la balanza de pagos de Estados Unidos
1. Estados Unidos gozaba del privilegio del señoriaje, que es la ganancia de quien produce el dinero, es decir, la diferencia entre el poder de compra de la moneda y su costo de produc- ción.
2. El señoriaje es un privilegio que requiere una gran disciplina de quien lo posee, y la tenta- ción de abusar es casi irresistible.
3. Desde 1950 Estados Unidos ha registrado año tras año crecientes déficit en su balanza de pagos.
4. De 1950 a 1970 perdió 13 mmd de sus reservas en oro.
El actual sistema monetario internacional
1. • El poder económico relativo de los distintos países y continentes está en constante transfor- mación.
2. Se modifican constantemente los precios relativos (petróleo, metales, café, semiconducto- res, etc.).
3. • Se crean bloques económicos regionales (Europa, América del Norte y Asia).
4. Después del derrumbe definitivo del sistema de Bretton Woods, en 1973, el FMI tuvo que buscar un nuevo papel para justificar su existencia.
El colapso del sistema de Bretton Woods
1. Por la incapacidad que Estados Unidos demostraba para reducir sus déficits y el hecho de que los extranjeros tenían más dólares de lo que deseaban, se perdió la confianza en esa moneda y el sistema se derrumbó
2. Por la incapacidad que Estados Unidos demostraba para reducir sus déficits y el hecho de que los extranjeros tenían más dólares de lo que deseaban, se perdió la confianza en esa moneda y el sistema se derrumbó
3. En un intento por salvar el sistema de Bretton Woods, los 10 países más grandes del mundo firmaron el Acuerdo Smithsoniano (1971
4. En un intento por salvar el sistema de Bretton Woods, los 10 países más grandes del mundo firmaron el Acuerdo Smithsoniano (1971
5. 1. El sistema patrón oro de cambio, que dependía de la confianza internacional en un solo país, ya desde su inicio contenía la semilla de la crisis de convertibilidad. 2. En la práctica los costos de ajuste de los tipos de cambio entre las principales monedas resultaron muy elevados. 3. Las políticas expansivas estadounidenses crearon el fenómeno de exportación de la inflación, y para otros países la única opción para no importar la inflación de Estados Unidos fue la libre flotación de sus monedas.
El FMI de cara al futuro
1. Un sistema monetario internacional ejemplar debería proporcionar:
  1. • Liquidez para acomodar el crecimiento económico y el intercambio comercial. • Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con un daño mínimo. • Confianza para evitar crisis financieras y flujos de capital no justificados por factores económicos.
2. Propuestas de cambios hacia la FMI.
  1. 1. Fortalecer la base de capital del FMI.
  2. 2. OtorgarmásvotosalospaísesdeAsia,AméricaLatinayÁfrica.
  3. 3. Reestructurar el Directorio Ejecutivo. Europa tiene 10 representantes y Asia sólo cinco.
  4. 4. Convertir el FMI en “Consejo de Seguridad Económica” y hacerlo actuar como prestamis- ta universal de última instancia.
Tipos de cambio fijos versus flexibles
1. Ventajas de tipo de cambio flexible
  1. 1. El ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos es automático, mediante la modificación de la paridad.
  2. 2. El ajuste de los tipos de cambio es continuo, gradual y de bajo costo.
  3. 3. La eliminación de las devaluaciones catastróficas aumenta la confianza en la economía.
2. Con el tipo de cambio fijo, el único requisito para que la inversión en pesos a corto plazo resulte lucrativa para un inversionista extranjero es que su rendimiento en pesos sea más alto que su rendimiento en dólares.
3. Desventajas tipo de cambio flexible
  1. Sobreajuste (overshoot) del tipo de cambio, fluctuaciones excesivas y mayor incertidumbre.
  2. El régimen cambiario de libre flotación desalienta los movimientos internacionales de capital a muy corto plazo.
4. Con el tipo de cambio fijo, los desequilibrios no atendidos se acumulan y en algún momento todos los especuladores están convencidos de que la devaluación es inminente.

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