Sistema monetario internacional

es el marco institucional establecido para efectuar pagos internacionales, acomodar los flujos internacionales de capital y determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas.
Regímenes cambiarios.
1. El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro.
  1. es fijo si el banco central establece su valor y después interviene en el mercado cambiario para mantenerlo.
    1. el incremento del precio del dólar (u otra moneda extranjera) en términos de la moneda local se llama devaluación
  2. es flexible (de libre flotación) si el banco central no interviene en el mercado cambiario, permitiendo que el nivel del tipo de cambio se establezca a consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda de divisas.
    1. El debilitamiento de la moneda se llama depreciación. El fortalecimiento se llama apreciación
  3. La devaluación, consecuencia de una decisión política y la depreciación consecuencia del mercado
    1. En una economía abierta la política cambiaria está relacionada con los objetivos de la política macroeconómica
      1. El equilibrio interno se alcanza cuando el pleno empleo de los recursos de un país coexiste con la estabilidad de precios (pleno empleo y baja inflación).
      2. El equilibrio externo significa una posición sostenible de la cuenta corriente.
2. Una divisa es la moneda de otro país, siempre y cuando sea libremente convertible a otras monedas en el mercado cambiario.
3. La manera más común de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la moneda nacional necesaria para comprar un dólar estadounidense (USD). Ésta es la cotización en términos europeos
4. El régimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el Banco Central en la determinación del tipo de cambio.
5. El objetivo de controlar el tipo de cambio es disponer de un mayor margen de maniobra en la política macroeconómica.
La unión monetaria europea y el euro
1. Creado en 1979 con los objetivos de crear una zona de estabilidad monetaria en Europa, coordinar políticas cambiarias frente a los países fuera de la CEE y preparar el camino para la Unión Económica Europea
  1. En enero de 1999, 11 de los 15 miembros de la UE adoptaron una moneda común: el euro
    1. En enero de 2002 se introdujeron los billetes y monedas de euro y en julio de 2002 se retiraron las monedas nacionales, convirtiéndose el euro en el único medio de pago en los 12 países.
    2. La crisis del euro
      1. Se hizo énfasis en las dificultades de un ajuste en los desequilibrios internos y externos, sin una política monetaria autónoma y sin la posibilidad de una devaluación de la moneda.
      2. el euro está saliendo de la crisis bien librado, dadas las circunstancias. Su futuro sigue siendo incierto, sobre todo si Grecia decide abandonar el euro; los países del sur de Europa no tienen de qué quejarse ya que cuentan con una infraestructura más sólida y niveles de vida más altos de los que hubiera sido posible sin adoptar el euro.
Historia del sistema monetario internacional
1. El periodo del patrón oro clásico: 1875-1914; la convertibilidad en oro de cada divisa garantizaba la convertibilidad entre todas las divisas.
  1. El periodo de Entreguerras (1918-1939); la 1era GM detuvo el patrón oro y se cambio al uso de papel moneda
    1. devaluaciones competitivas con el objeto de “exportar el desempleo” y “empobrecer al vecino”
      1. empobrecimiento del vecino consiste en un sistema de restricciones al comercio que incluye altos aranceles, cuotas y medidas de tipo administrativo
    2. Sistema de Bretton Woods (1944-1971);tenía como objetivo fomentar a nivel mundial el crecimiento económico, el intercambio comercial y la estabilidad económica interna y externa
      1. se basaba en el fondo monetario internacional, el banco mundial y Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio
      2. El patrón oro de cambio. Según este régimen, cada país fija el valor de su moneda en términos del oro (o dólares) y mantiene su tipo de cambio dentro de un rango de variación de 1% de su paridad en oro.
El problema de la balanza de pagos de Estados Unidos
1. Su económica creció después de la 2da GM
2. privilegio del señoriaje, que es la ganancia de quien produce el dinero, es decir, la diferencia entre el poder de compra de la moneda y su costo de producción.
  1. De 1950 a 1970 perdió 13 mmd de sus reservas en oro.
    1. En la década de 1960, Estados Unidos implantó políticas fiscal y monetaria expansivas para financiar la poco popular guerra de Vietnam sin aumentar los impuestos
      1. La escasez de dólares se convirtió en abundancia excesiva. La crisis del sistema monetario internacional parecía inevitable.
El colapso del sistema de Bretton Woods
1. Por la incapacidad de Estados Unidos para reducir sus déficits y el hecho de que los extranjeros tenían más dólares de lo que deseaban, se perdió la confianza en esa moneda y el sistema se derrumbó.
2. El sistema patrón oro de cambio, que dependía de la confianza internacional en un solo país, ya desde su inicio contenía la semilla de la crisis de convertibilidad.
  1. En la práctica los costos de ajuste de los tipos de cambio entre las principales monedas resultaron muy elevados.
    1. Las políticas expansivas estadounidenses crearon el fenómeno de exportación de la inflación, y para otros países la única opción para no importar la inflación de Estados Unidos fue la libre flotación de sus monedas.
El actual sistema monetario internacional
1. en un mundo que experimenta un proceso de cambio estructural profundo, la única opción es el sistema de tipos de cambio flexibles.
  1. un sistema monetario ideal tendría los siguientes atributos: 1. Tipos de cambio fijos. 2. Libertad de los movimientos internacionales de capital. 3. Independencia de las políticas monetarias
    1. Los países que intentan desvincularse del proceso de globalización se autocondenan a la marginalización y el subdesarrollo.
El FMI de cara al futuro
1. Un sistema monetario internacional ejemplar debería proporcionar: • Liquidez para acomodar el crecimiento económico y el intercambio comercial. • Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con un daño mínimo. • Confianza para evitar crisis financieras y flujos de capital no justificados por factores económicos.
  1. Entre las desventajas se menciona la posibilidad de sobreajuste (overshoot) del tipo de cambio, fluctuaciones excesivas y mayor incertidumbre.
  2. En las economías menos desarrolladas los tipos de cambio fijos conducen a la especulación desestabilizadora, sirven de disfraz a políticas irresponsables y alientan los movimientos especulativos de capital a corto plazo.
2. El régimen de libre flotación mejora la eficiencia de los mercados financieros.
3. El régimen cambiario de libre flotación favorece una mayor disciplina fiscal y monetaria.

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