Transacciones a plazo y moneda extranjera.

Un contrato a plazo
1. Es un acuerdo de comprar o vender una cantidad especifica de una divisa, en una fecha futura predeterminada aun precio fijado en el momento de la firma del contrato.
Cotizaciones a plazo
1. Es necesario hablar por telefono al banco, o usar algun sistema electronico de cotizacion.
Perfiles de rendimiento de las transacciones a plazo
1. Desventajas
  1. Si al vencimiento del contrato el tipo de cambio al contado es igual al tipo de cambio forward pactado, el valor del contrato es nulo.
  2. En el contrato a plazo solo es posible tener dos posiciones: larga o corta.
    1. Quien compra dolares forward tiene una posicion larga en dolares a plazo.
    2. Quien vende dolares forward tiene una posicion corta en dolares a plazo.
2. Ventajas
  1. Los perfiles de rendimiento son muy utiles en la ingenieria financiera
  2. Los ingenieros financieros construyen instrumentos complejos con un perfil riesgo/rendimiento deseado.
El diferencial cambiario aplazo
1. Es mayor que el diferencial al contado.
2. El diferencial a plazo crece en la medida en ques e prolonga el plazo.
Cierre de la posicion a plazo
1. Los contratos forward se usan sobre todo como instrumentos de cobertura.
2. La mayor parte de los contratos a plazo llega a su fecha de vencimiento y termina con una entrega fisica de la moneda extranjera.
3. O con el pago de la diferencia entre los tipos de cambios spot y a plazo.
FX swap
1. Constituyen el 50% de todo el mercado de divisas.
2. La mayoria se negocian en los mercados de Nueva York y Londres.
3. El dolar es la moneda base.
4. Implica intercambios multiples.
5. Es un instrumento financiero muy flexible y de bajo costo
Prestamos paralelos (back-to back loans)
1. Surgieron para evadir los controles cambiarios y despues para reducir el costo del fondeo.
2. Desventajas
  1. Para una empresa puede resultar dificil encontrar una contraparte que tenga necesidades exactamente opuestas
  2. Cada prestamo constituye una nueva obligacion en el balance general de las partes contratantes
  3. Pese al incumplimiento de una de las partes, la otra tiene la obligacion de cubrir sus pagos.
3. Se efectua a traves de un intermediario: el swap dealer.
Currency swaps
1. Comprende tres etapas:
  1. La contrapartes intercambian cantidades inciciales de divisas al tipo de cambio spot.
  2. Las tasas de interes pueden ser fijas, determinadas al inicio del swap, o flotantes, basadas en la Libor.
  3. Al final del contrato las contrapartes intercambian los principales iniciales al tipo de cambio inicial
2. Existen tres posibilidades de pagar intereses.
  1. Las dos partes pagan tasas fijas (fixed for fixed).
  2. Una parte paga la tasa fija y la otra la tasa flotante (fixed for floating).
  3. Las dos partes pagan tasas flotantes (floating for floating).
Preguntas y problemas
Resumen
1. Se explican los contratos forward y los swaps.
  1. Un mercado OTC no tiene un lugar central donde confluyan las ordenes decompra y venta.
  2. Un contrato forward es un acuerdo de comprar y vender una cantidad especifica de un activo, en una fecha determinada en el futuro, a un precio fijado hoy
  3. La prima del dolar a plazo es la tasa de crecimiento (anualizada) del tipo de cambio del dolar frente al peso.
  4. Los contratos forward en su gran mayoria llegan al vencimiento y se liquidan mediante una entrega fisica o en efectivo.
  5. El uso mas frecuente de los contratos forward en monedas extranjeras es la cobertura del riesgo cambiario.
  6. La posición larga forward gana si al vencimiento el tipo de cambio spot es mayor que el tipo de cambio forward pactado.
  7. Los swaps pueden considerarse como portafolios de contratos forward.
  8. El FX swap es un contrato que consiste en dos transacciones: a) una compra de la moneda base en una fecha y b) su venta en una fecha posterior.
  9. El currency swap es una serie de canjes periódicos entre flujos de efectivo en dos monedas.
  10. Además de ofrecer los swaps genéricos (plain vanilla swaps), los grandes bancos pueden diseñar swaps a la medida de las necesidades del cliente.
Marco institucional de los swaps
1. Permiten:
  1. Reducir el costo de las transacciones.
  2. Ajustar el perfil riesgo/rendimiento de las carteras.
  3. Reducir el costo del capital.
  4. Administrar el riesgo cambiario.
  5. Crear instrumentos sintéticos.
  6. Cubrir el riesgo en todo tipo de posiciones
2. Ayudan
  1. A conservar los títulos subyacentes (asset based swap)
Introduccion
1. En esta actividad se analizaran:
  1. Dos instrumentos financieros derivados que se usan en el mercado de divisas
    1. Los forwards (contratos a plazo) y los swaps.
    2. Un instrumento derivado
      1. Es un documento cuyo valor proviene de algunactivo subyacente (mercancias basicas, acciones, indices accionarios, tasas de interes, divisas.
    3. Los contratos forward en moneda extranjera son:
      1. El instrumento de administracion del riesgo cambiario mas antiguo y mas utilizado en el comercio, el financiamiento y la inversion internacional.

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