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Description
Mind Map by Joanna Flores, updated more than 1 year ago
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Created by Joanna Flores
almost 6 years ago
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Valuación y presupuesto de
capital de una empresa
apalancada
- Método del valor presente ajustado
- VPA=VPN+VPNF
- VPNF: 1.El subsidio fiscal a la deuda,2. Los
costos de emitir nuevos valores, 3. Los costos
de las dificultades financieras, 4. Subsidios al
financiamiento con deuda
- Con apalancamiento
∑_(t=1)^∞▒〖UCF〗_t/〖(1+R_0)〗^t +(Efectos adicionales de la deuda - inversión inicial
- VPA=VPN+VPNF
- Método de flujo a capital
- FTE=Flujo de efectivo del proyecto
para los accionisstas de una
empresa apalancada/ RS
- Pasos: 1. 1: cálculo del flujo de
efectivo apalancado, 2. cálculo del
RS , 3. valuación
- ∑_(t=1)^∞▒〖〖UCF〗_t/〖(1+R_s)〗^t -(Inversión-monto del préstamo)〗
- FTE=Flujo de efectivo del proyecto
para los accionisstas de una
empresa apalancada/ RS
- Método del costo
promedio ponderado del
capital
- R_WACC=S/(S+B) R_S+B/(S+B) R_B (1-t_C)
- ∑_(t=1)^∞▒〖〖UCF〗_t/〖(1+R_WACC)〗^t -(Inversión inicial)〗
- R_WACC=S/(S+B) R_S+B/(S+B) R_B (1-t_C)
- Comparación de los
métodos VPA, FTE y
WACC
- Estos tres métodos llevan a cabo la
misma tarea: valuación en
presencia de financiamiento
mediante deuda.
- Se recomienda que en la mayoría de
las situaciones del mundo real se
usen los métodos del WACC y de
flujo a capital, en lugar del método
VPA
- Estos tres métodos llevan a cabo la
misma tarea: valuación en
presencia de financiamiento
mediante deuda.
- Presupuesto de capital
cuando se debe estimar la
tasa de descuento
- Para el mundo real se
debe calcular la tasa de
descuento de una
empresa apalancada
- 1. Determinación del costo
de capital accionario de AW,
2. Determinación del costo
de capital hipotético de AW
3. Determinación de RS del
negocio, 4. Determinación
del RWACC
- Para el mundo real se
debe calcular la tasa de
descuento de una
empresa apalancada
- Un ejemplo del VPA
- El método empieza con el valor presente
de un proyecto de una empresa
totalmente financiada con capital. A
continuación se añaden los efectos de la
deuda. Este método tiene muchos
méritos que obligan a recomendarlo. Es
intuitivamente atractivo porque los
componentes individuales se calculan en
forma separada y se añaden entre sí de
una manera sencilla.
- El método empieza con el valor presente
de un proyecto de una empresa
totalmente financiada con capital. A
continuación se añaden los efectos de la
deuda. Este método tiene muchos
méritos que obligan a recomendarlo. Es
intuitivamente atractivo porque los
componentes individuales se calculan en
forma separada y se añaden entre sí de
una manera sencilla.
- Beta y apalancamiento
- Sin impuestos β_Capital=β_Activo
(1+Deuda/Capital)
- Con impuestos β_Capital=(1+((1-t_C Deuda)/Capital)
β_(Empresa no apalancada)
- Sin impuestos β_Capital=β_Activo
(1+Deuda/Capital)
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