Modelo general del tipo de cambio a largo plazo

El tipo de cambio real
1. Variaciones del tipo de cambio real
  1. Lo que nos interesa son sus variaciones en relación con el año base
  2. La devaluación mejora la cuenta corriente si resulta en una depreciación real de la moneda nacional
  3. La paridad del poder adquisitivo se cumple si el tipo de cambio permance constante
  4. Dependen de las condiciones de la oferta y la demanda en los mercados internacionales
    1. Un incremento en la demanda mundial de productos mexicanos
    2. México atrae la inversión extranjera directa
    3. Aumenta la productividad y competitividad en el sector exportador
    4. La productividad del trabajo aumenta a un ritmo mayor que los salarios
2. Un concepto crítico para el modelo general del tipo de cambio es el tipo de cambio real
  1. El tipo de cambio real está definido en términos de tipo de cambio nominal y el nivel de precios en los dos países
  2. Es el precio de los productos extranjeros en términos de los productos nacionales
  3. Una variación del tipo de cambio real significa que la paridad del poder adquisitivo relativa no se cumple
  4. El tipo de cambio real del peso frente al dólar
    1. Que es el costo en pesos de la canasta de productos estadounidenses relativo al costo en pesos de la canasta de productos mexicana
    2. En la práctica el nivel de precios en cada país se mide por un índice de precios del consumidor
Modelo General del tipo de cambio
1. El TCR es aquel que equilibra la cuenta corriente a largo plazo
  1. La teoría general considera tanto los factores monetarios como los no monetarios
    1. Estos últimos pueden producir desvianciones prolongadas de la paridad del poder adquisitivo
  2. Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple a corto plazo
    1. Hay fuertes movimientos del capital financiero. El banco central inverviene en el mercado de divisas en busca de algunos niveles objetivo del tipo de cambio
  3. Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple a largo plazo
    1. Se modificó el TCR
    2. A largo plazo no se pueden mantener ni la sobrevaluación ni la subvaluación de la moneda
2. Conclusiones
  1. Bajo el régimen de libre flotación: los TP fluctúan constantemente en respuesta a los cambios de los factores monetarios y no monetarios
  2. Cuando las perturbaciones son de naturaleza monetaria: movimientos de los TP a largo plazon no están determinados por la pardiad del poder adquisitivo
  3. Perturbaciones se originan en los mercados de producto: paridad del poder adquisitivo no se cumple ni siquiera a largo plazo
  4. Desviaciones de la paridad del poder adquisitivo relativa a largo plazo: no necesariamente implican una subvaluación ni sobrevaluación de la moneda nacional
  5. Perspectivas de crecimiento económico a largo plazo: importantes para el tipo de cambio spot
Paridad de las tasas de interés real
1. Las diferencias entre las dos paridades son importantes: unidades nominales y unidades reales
  1. Dependen no sólo de las deferencias en las tasas de inflación esperadas, sino también en las variaciones del TCR
2. Si el TCR entre dos monedas permanence constante:
  1. Las tasas de interés en las dos monedas son iguales y la paridad de las tasas de interés equivale totalmente a la paridad del poder adquisito relativa
3. Una moneda de la cual se espera que se aprecie en términos reales
  1. La paridad de las tasas de interés nominales es una relación a corto plazo que se cumple siempre en virtud del mecanismo de arbitraje cubierto de intereses
  2. La paridad de las tasas de interés reales tiende a cumplirse a largo plazo, siempre y cuando el tipo de cambio real a largo plazo no se modifique
4. Las diferencias en las tasas de interés nominales entre países:
  1. Puede ofrecer una tasa de interés real menor que otras monedas
Cambio de la paridad real, sobrevaluación, subvaluación
1. Un activo está sobrevaluado si su percio en el mercado es mayor que su valor. un activo está subvaluado si su precio es menor que su valor
2. El valor de un activo es el precio de mercado que estaría vigente si todos los participantes del mercado tuvieran la misma información y las mismas preferencias
3. Las desviaciones de los precios del valor sólo pueden darse a consecuencia de una intervención del gobierno y no pueden perdurar indefinidamente

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