estudar os impactos de políticas
fiscais, monetárias e comerciais
sobre o produto agregado e
sobre a taxa de câmbio.
Hipóteses
Economia
aberta
Nota:
Economia aberta: IS-LM-BP , incorporação do Balanço de
Pagamentos;
Preços
rígidos;
Uma só
taxa de
juros;
- Uma só
taxa de
câmbio;
Economia
dividia em
dois grandes
mercados;
Nota:
- Economia dividia
em dois grandes mercados: mercado de bens e
serviços
e mercado monetário;
Economia
pequena
Nota:
Economia pequena (decisões de uma economia que não
interferem
o mundo relevantemente);
Livre mobilidade
de capitais
Nota:
- Livre mobilidade
de capitais(relativa facilidade de movimentação
de
capitais entre países).
1. TAXA DE CÂMBIO
Cotação do
incerto
R$/US$
2. REGIMES CAMBIAIS
Câmbio
Fixo
Nota:
• Câmbio Fixo: a taxa de câmbio é
determinada pela autoridade monetária do país;
Câmbio
Flutuante/Flexível
(oficial do Brasil
desde 1999
Nota:
Câmbio Flutuante/Flexível (oficial do Brasil desde 1999): a taxa de câmbio é determinada pelas forças de mercado, isto é, pela demanda e pela oferta de moeda estrangeira;
Flutuação
Suja/”Dirty
float”
Nota:
Flutuação Suja/”Dirty
float”: a taxa de câmbio é determinada pelo
mercado, mas a autoridade monetária realiza intervenções no mercado cambial com
o intuito de evitar movimentos drásticos na magnitude da taxa de câmbio;
Bandas
Cambiai
Nota:
Bandas Cambiais: a taxa de câmbio do
país flutua dentro de limites superior e inferior determinados pela autoridade
monetária. Caso a taxa de câmbio ultrapasse o limite superior da banda, a
autoridade monetária deve vender moeda estrangeira de forma a fortalecer a
moeda nacional (a abundância de moeda estrangeira a torna fraca e acaba
fortalecendo a moeda nacional – operações ativas do balancete do BACEN) e
reduzir a taxa de câmbio. Quando a taxa de câmbio rompe o limite inferior, a
autoridade monetária compra moeda estrangeira para torná-la escassa e
desvalorizar a moeda nacional (desvalorizando o câmbio).
3. O MERCADO DE BENS E
SERVIÇOS E A CURVA ‘IS’
4. MERCADO MONETÁRIO E A CURVA LM
Nota:
O equilíbrio do mercado monetário consiste
na igualdade entre a demanda e a oferta de moeda. Os mesmos dois fatores
determinam a demanda por moeda: taxa de juros e renda. A oferta de moeda é,
novamente, exógena e só depende dos objetivos de política econômica da
autoridade monetária do país. Como resultado, nenhum dos dois componentes do
mercado monetário é influenciado pela taxa de câmbio e a LM, no modelo
Mundell-Fleming, fica vertical.
VERTICAL -não é influenciada
5. EQUILÍBRIO
6. IMPACTOS DE POLÍTICAS ECONÔMICAS.
Câmbio flutuante
6.1. Política Fiscal
Nota:
6.1.
Política Fiscal em um regime de câmbio flutuante.
A Política fiscal é inoperante em um regime
de câmbio flutuante, já que o produto é fixo
GRAFICO (e,Y) COM LM (vertical) e IS* (\).
EM UMA POLITICA FISCAL EXPANSIONISTA, A IS MOVE-SE PARA A DIREITA...SUBINDO A
TAXA DE CAMBIO (valorização...lembrando que é a cotação do certo)E DEIXANDO O PRODUTO FIXO
ÝG, ÝY ÝL(r,Y), Ýr, Ýmoeda estrangeira (entrada de divisas, capitais), moeda domestica
forte, câmbio valoriza, ßNX. ßY. – o ganho inicial de Y é compensado com a queda posterior, ou
seja, renda/produto é fixo e há crowding-out.
Inoperante
Crowding-out
6.2. Política Monetária
Nota:
6.2.
Política Monetária em um regime de câmbio flutuante.
A política monetária expansionista é eficaz
em um regime de câmbio flutuante para uma economia pequena e com perfeita/livre
mobilidade de capitais (Mundell-Fleming). O produto aumenta.
GRAFICO (e,Y) LM VERTICAL E IS* (\),
DESLOCANDO LM (já que é monetária) PARA A DIREITA. A TAXA DE CAMBIO CAI
(DESVALORIZACAO) E O PRODUTO AUMENTA (Y)
ÝMs (política comercial expansionista), ßr, ßmoeda
estrangeira (fica forte por ficar escassa), moeda nacional fraca, câmbio
desvaloriza (“e”, na cotação do certo), ÝNX, ÝY.
Eficiente
6.3. Política Comercial
Nota:
6.3.
Política Comercial em um regime de câmbio flutuante (CESPE).
Política
Comercial: é o controle das importações e
exportações. Uma política comercial expansionista visa expandir as exportações
liquidas (NX), portanto, existem duas maneiras de executar política comercial
expansionista: estímulos às exportações (subsídios, desvalorização do câmbio,
etc), desestímulo às importações (tarifas sobre produtos importados, restrição
de importações) aumentando as exportações liquidas.
Política comercial expansionista desloca
IS* para a direita, já que o aumento nas exportações liquidas geram o aumento
de Y (Y = C+I+G+X-M, Y = C+I+G+NX), posteriormente a pressão para que o câmbio
valorize vai fazer com que o Y caia ou seja, política monetária expansionista é
inoperante (política comercial é inócua quando o câmbio é flutuante).
GRAFICO (e,Y) LM NA VERTICAL E IS* (\). IS
DESLOCANDO-SE PARA A DIREITA
ÝNX (aumento de subsídio), ÝY, ÝL(r,Y), Ýr, Ýmoeda
estrangeira, moeda domestica forte, câmbio valoriza, ßNX, ßY.
Ineficeinte
Resumo da ópera:
somente política
monetária
funciona quando o
câmbio é flexível
Câmbio fixo
6.4. Política Fiscal
Nota:
6.4.
Política Fiscal em um regime de câmbio fixo.
Com a reação da autoridade monetária o
produto (Y) aumenta. Assim, a política fiscal em um regime de câmbio fixo é
eficaz.
GRAFICO DE (e,Y) LM NA VERTIVAL E IS (\).
IS* DESLOCANDO-SE PARA A DIREITA. LM VAI TER QUE DESLOCAR PARA A DIREITA PQ O
CAMBIO TEM QUE SER FIXO, O MESMO DO INICIO. AUMENTA ASSIM O PRODUTO (Y).
ÝG, ÝY, ÝL(r,Y), Ýr, Ýmoeda estrangeira, moeda doméstica forte, câmbio valoriza, BACEN
compra moeda estrangeira e joga moeda domestica na economia (operações ativas
do BACEN), ÝMs, moeda domestica fraca, câmbio desvaloriza.
Eficeinte
6.5 Política Monetária
Nota:
6.5
Política Monetária em um regime de câmbio fixo
Não existe política monetária em um regime
de câmbio fixo com livre mobilidade de capitais.
GRAFICO DE (e,Y), LM VERTICAL e IS*(\). LM
DESLOCA-SE PARA A DIREITA, MAS O CAMBIO VARIA PARA BAIXO. ENTAO DEVE-SE
DESLOCAR LM DE NOVO PARA A ESQUERDA PARA COMPENSAR A TAXA DE JUROS. MOVIMENTO A
de IDA (AUMENTA A QUANTIDADE DE MOEDA DESLOCANDO LM PARA A DIREITA) e B de
VOLTA.
ÝMs, ßr, ßmoeda estrangeira, moeda doméstica fraca, desvalorização cambial,
BACEN vende moeda estrangeira e tira moeda domestica da economia, ßMs, moeda
doméstica forte, câmbio valoriza.
Tríade
da impossibilidade de Mundell-Fleming
Um país não consegue ter,
simultaneamente, livre mobilidade de capitais, câmbio fixo e política
monetária independente autônoma. A tríade da impossibilidade de
Mundell-Fleming diz que um país só consegue ter dois dos três referidos
elementos, por exemplo: caso o país tenha livre mobilidade de capitais e
câmbio fixo, ele não terá política monetária.
Não existe política monetária
em um regime de câmbio fixo
com livre mobilidade de
capitais
Tríade da impossibilidade de Mundell-Fleming
Nota:
Um país não consegue
ter, simultaneamente, livre mobilidade de capitais, câmbio fixo e política
monetária independente autônoma. A tríade da impossibilidade de Mundell-Fleming
diz que um país só consegue ter dois dos três referidos elementos, por exemplo:
caso o país tenha livre mobilidade de capitais e câmbio fixo, ele não terá
política monetária.
6.6. Política Comercial
Nota:
6.6.
Política Comercial em um regime de câmbio fixo.
A política comercial é eficaz em um regime
de câmbio fixo
GRAFICO (e,Y) COM LM NA VERTICAL E IS* (\).
IS VAI PARA A DIREITA, O CAMBIO TENDE A SUBIR ENTAO DESLOCA-SE LM PARA A
DIREITA PARA MANTER O CAMBIO FIXO. O PRODUTO, ASSIM, AUMENTA.
ÝNX, ÝY, ÝL(r,Y), Ýr, Ýmoeda estrangeira, moeda nacional forte, câmbio valoriza, BACEN
compra moeda estrangeira e joga moeda nacional na economia, ÝMs, moeda
nacional fraca (pq ficou abundante), câmbio desvaloriza.
A IS se desloca para a direita por conta do
aumento de exportações líquidas (NX). Já a LM se desloca com o aumento da
oferta de moeda (Ms, money suply).
Efieiente
Resumo da ópera: só política
monetária é ineficaz em um regime
de câmbio fixo em uma economia
pequena com livre mobilidade de
capitais, ou seja, política monetária
é a única eficiente em câmbio
flutuante e a única ineficiente em
câmbio fixo.