CONTRATO DE UNDERWRITING

MERCADOS EN BOLSA
FINALIDAD ECONOMICA
1. Contrato celebrado entre una entidad financiera y una soceidad comercial , por medio de la cual la primera se obliga a prefinanciar en firme o no , titulos valores emitidos por la sociedad para su posterior colocacion, ofreciendo ademas servicios de asesoramiento, consulta y gestion.
  1. La Sociedad Comercial asegura con la prefinanciacion la obtencion de ciertos recursos que le hubiera sido dificil de conseguir con los medios tradicionales de financiamiento
  2. la entidad financiera obtiene ganacia de la diferencia resultante entre la suma entregada en la prefinancacion y la obtenida por la venta de los titulos en el mercado de valores a un precio de cotizacion.
2. Tambien conocido como
  1. CONTRATO DE PREFINANCIAMIENTO
  2. CONTRATO DE EMISION Y COLOCACION DE TITULOS VALORES
  3. SUSCRIPCION TEMPORAL
BIBLIOGRAFIA
1. RUIZ TORRES , Gustavo. EL CONTRATO DE UNDERWRITING .pp 115- 125
CARACTERISTICAS
1. Coolaboracion
2. Financiero
3. Prestaciones reciprocas
4. Principal
5. Conmutativo
6. Tracto sucesivo
7. oneroso
8. plazo fijo
9. de cambio
PARTES
1. EMISORA
  1. Es una sociedad comercial
    1. es una empresa en busca de financiamiento
    2. la emision de obligaciones debera ser aprobada por el organo interno de la sociedad
    3. Tipos de Riesgo que afronta
      1. WAITING RISK
        El riesgo de espera
      2. PRICING RISK
        El riesgo en la determinacion del precio de la salida de la emision u oferta
        Puede contratar a otro que este dispuesto a asumir este riesgo
      3. MARKETING RISK
        El riesgo de la comercializacion o distribucion de la emision
        Puede contratar a otro que este dispuesto a asumir este riesgo
  2. DERECHOS
    1. Respeto del precio de oferta y el plazo convenido
    2. Solicitar informacion sobre experiencia del Underwriter
    3. Exigir la obtencion de la autorizacion por el underwriter
    4. Exigir accion eficaz del underwriter
  3. OBLIGACIONES
    1. Pagar la comision convenida sobre el monto total de emision
    2. No vender titulos valores ofertados por colocacion
    3. No ofertar a otra colocadora
    4. Informacion total a colocadora sobre la emision a gestionarse
    5. Pagar gastos operativos
2. UNDERWRITER
  1. es un intermediario financiero, es una empresa especializada
    1. en principio prefinancia la emision de las obligaciones y finalmente consigue la colocacion y suscripcion de ellas
  2. OBLIGACIONES
    1. Respetar precio y condiciones de emisora
    2. Adquirir totalidad de la emision
    3. Gestionar autorizacion para la emision de titulos
    4. Gestionar colocacion y adquirir saldo en colocacion garantizada
  3. DERECHOS
    1. Exigir entrega de titulos colocados que sean en el mercado
    2. Hacer respetar precio
    3. Requerir pago de sus comisiones
3. OTROS INTERVINIENTES
  1. MANAGER O GERENTE
    1. Suele ser un banco de inversion
      1. funciones
        Evaluar la capacidad de la empresa emisora para realizar el proyecto
        Especificar al emisor las opciones financieras que tiene en el mercado
        Proponer el precio de la emision
        Negociar los aspectos relacionados con las condiciones y oportunidades que debe ofrecer la emision
  2. INVERSIONISTAS
    1. Personas fisicas o juridicas que adquieren los titulos emitidos, pueden ser inversionistas pequeños o bien inversionistas institucionales
    2. No esta limitada la cantidad de titulos valores que estos puedan comprar y su decision se basa en las caracteristicas de los activos financieros, es decir, liquidez, rentabilidad y riesgo
MODALIDADES
1. COLOCACION EN FIRME O UNDERWRITING EN FIRME
  1. El underwriting adquiere la emision de titulos y asume el riesgo de la colocacion
  2. La entidad financiera realiza el pago de la emision total a la empresa emisora
    1. Se puede realizar un deposito no total a fin de que la diferencia obtenida por las colocaciones se constituys en la ganacia por la operacion para el Underwriter
  3. El mercado debe advertir si es dable asumir el riesgo
2. COLOCACION GARANTIZADA
  1. El Underwriter se compromete a colocar la emision dentro de un plazo determinado, garantizando la adquiscion del saldo no colocado dentro de dicho plazo
  2. Se estipula la obligacion del Underwriter de comprar los titulos o acciones remanentes una vez terminado el plazo del convenio
3. COLOCACIÓN AL MEJOR ESFUERZO
  1. El Underwriter se obliga a desplegar sus mejores esfuerzos para colocar la emision sin asumir riesgos
  2. No hay financiamiento inmediato
  3. SUB-MODALIDAD TODO O NADA
    1. El Underwriter busca promesas de suscripcion de posibles clientes. Si consigue la colocacion total se lanza la emision al mercado o, de ser el caso, se devuelve el dinero a los compradores parciales asi como los titulos a la emisora.
PROCESO
1. Estudio de la compañia
  1. Diseño y elaboracion de titulos valores
    1. Tramite de inscripcion de la compañia y de valores ante la entidad supervisora
      1. Coordinacion y gestion de mercadeo
        Oferta publica de la emision

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