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APALANCAMIENTO
- ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA
- lo que genera VPN más altos y un
mayor número de proyectos
aceptables, aumentando así el
valor de la empresa.
- reducen el costo de
capital,
- . Las decisiones eficaces
en relación con la
estructura de capital
- TIPOS DE CAPITAL
- DEUDA
- cuanto mayor sea la cantidad
de deuda que utiliza una
empresa, más grande es su
apalancamiento financiero
- cuanto mayor sea la cantidad
de deuda que utiliza una
empresa, más grande es su
apalancamiento financiero
- PATRIMONIAL
- permanece invertido en la
empresa durante un periodo
indefinido (no tiene fecha de
vencimiento
- permanece invertido en la
empresa durante un periodo
indefinido (no tiene fecha de
vencimiento
- DEUDA
- EVALUACIÓN EXTERNA DE
LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
- medidas de la capacidad de la
empresa para cumplir con los pagos
contractuales relacionados con la
deuda están la razón de cargos de
interés fijo (UAII / interés) y el índice
de cobertura de pagos fijos
- medidas de la capacidad de la
empresa para cumplir con los pagos
contractuales relacionados con la
deuda están la razón de cargos de
interés fijo (UAII / interés) y el índice
de cobertura de pagos fijos
- lo que genera VPN más altos y un
mayor número de proyectos
aceptables, aumentando así el
valor de la empresa.
- TEORÍA DE LA
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
- Probabilidad
de
quiebra
- el riesgo que corre la
empresa de no
cubrir sus costos de
operación.
- no sea capaz de cumplir
con sus obligaciones
financieras. La sanción por
no cumplir con las
obligaciones financieras es
la quiebra.
- no sea capaz de cumplir
con sus obligaciones
financieras. La sanción por
no cumplir con las
obligaciones financieras es
la quiebra.
- el riesgo que corre la
empresa de no
cubrir sus costos de
operación.
- Costos de agencia que
imponen los
prestamistas
- si las inversiones riesgosas tienen éxito,
los dueños reciben todos los beneficios;
si las inversiones riesgosas fracasan, los
prestamistas comparten los costos
- si las inversiones riesgosas tienen éxito,
los dueños reciben todos los beneficios;
si las inversiones riesgosas fracasan, los
prestamistas comparten los costos
- Beneficios fiscales
- . La deducción de intereses
significa que el gobierno
subsidia el costo de la
deuda, ki , de la empresa.
- . La deducción de intereses
significa que el gobierno
subsidia el costo de la
deuda, ki , de la empresa.
- Probabilidad
de
quiebra
- ESTRUCTURA ÓPTIMA
DE CAPITAL
- se deduce que el valor de la
empresa se incrementa al
máximo cuando el costo de
capital disminuye al mínimo
- se deduce que el valor de la
empresa se incrementa al
máximo cuando el costo de
capital disminuye al mínimo
- Método UAII-GPA de la
estructura de capital
- Que incremente al máximo
las ganancias por acción
(GPA), por encima del
intervalo esperado de las
utilidades antes de intereses
e impuestos (UAII)
- DESVENTAJAS BÁSICAS
DEL ANÁLISIS UAII-GPA
- UAII-GPA es que esta técnica busca
incrementar al máximo las ganancias
más que incrementar al máximo la
riqueza de los propietarios, reflejada en el
precio de las acciones de la empresa
- UAII-GPA es que esta técnica busca
incrementar al máximo las ganancias
más que incrementar al máximo la
riqueza de los propietarios, reflejada en el
precio de las acciones de la empresa
- Para seleccionar la
mejor estructura de
capital
- tanto el rendimiento (GPA) como
el riesgo (a través del rendimiento
requerido, ks
- deben integrarse a un esquema de
valuación congruente con la teoría
de la estructura de capital
presentada con anterioridad.
- deben integrarse a un esquema de
valuación congruente con la teoría
de la estructura de capital
presentada con anterioridad.
- tanto el rendimiento (GPA) como
el riesgo (a través del rendimiento
requerido, ks
- Que incremente al máximo
las ganancias por acción
(GPA), por encima del
intervalo esperado de las
utilidades antes de intereses
e impuestos (UAII)
- Selección de la estructura
óptima de capital
- VINCULACIÓN
- La empresa debe calcular el
nivel de rendimiento que debe
ganar para compensar a los
dueños por el riesgo que asumen.
- La empresa debe calcular el
nivel de rendimiento que debe
ganar para compensar a los
dueños por el riesgo que asumen.
- CÁLCULO DEL VALOR
- P0 = GPA/ ks
- P0 = GPA/ ks
- VINCULACIÓN
- OTRAS CONSIDERACIONES
IMPORTANTES
- Información asimétrica
- Oportunidad
- Evaluacion externa del riesgo
- Oportunidad
- Costos de agencia
- Obligaciones contractuales
- Preferencias de la administración
- Control
- Obligaciones contractuales
- Riesgo de negocio
- Estabilidad de los ingresos
- Flujo de efectivo
- Estabilidad de los ingresos
- algunos de los factores adicionales
más relevantes que participan en
las decisiones sobre la estructura de
capital.
- Información asimétrica
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