OPCIONES Y FINANZAS CORPORATIVAS

Opciones
1. Una opción es un contrato que otorga a su propietario el derecho de comprar o vender algún activo a un precio fijo en una fecha determinada, o antes de ella.
Opciones call o de compra
1. La opción call o de compra es el tipo más común. Una opción de compra otorga al propietario el derecho de adquirir un activo a un precio fijo durante un periodo determinado. No hay ninguna restricción respecto al tipo de activo, pero los más comunes que se negocian en las bolsas de valores son acciones y bonos.
2. El valor de una opción de compra al vencimiento
  1. ¿Cuál es el valor de un contrato de opción de compra de acciones comunes al vencimiento? La respuesta depende del valor de la acción subyacente al vencimiento.
Opciones put o de venta
1. El valor de una opción de venta al vencimiento
  1. Las circunstancias que determinan el valor de la opción de venta son lo opuesto de la opción de compra porque la primera da al tenedor el derecho de vender las acciones.
2. Una opción put o de venta se puede considerar lo contrario de una opción de compra. Así como una opción de compra da al tenedor el derecho de adquirir las acciones a un precio fijo, una opción de venta le da el derecho de vender las acciones a un precio fijo de ejercicio.
Venta de opciones
1. Un inversionista que vende (o emite) una opción de compra de acciones comunes tiene que entregarlas si así se lo exige el tenedor de la opción de compra. Observe que el vendedor está obligado a hacerlo.
Cotizaciones de opciones
1. Las cotizaciones de opciones son los precios de los contratos de opciones, que son derivados financieros que permiten operar con el valor futuro de un mercado
Combinaciones de opciones
1. Las opciones de compra y de venta de acciones son los elementos fundamentales de contratos de opciones más complejos. Si el precio de la acción es mayor que el precio de ejercicio, la opción de venta no vale nada y el valor de la posición combinada es igual al valor de la acción común. En cambio, si el precio de ejercicio es mayor que el de la acción, la reducción del valor de las acciones se verá compensado exactamente por el aumento del valor de la opción de venta.
Valuación de opciones
1. Límites del valor de una opción de compra
  1. Límite inferior
    1. Considere una opción de compra americana que está dentro del dinero antes del vencimiento.
  2. Límite superior
    1. Hay también algún límite superior del precio de la opción? Resulta que el límite superior es el precio de la acción subyacente. Es decir, una opción para comprar acciones comunes no puede tener un valor mayor que la propia acción común. Una opción de compra puede usarse para adquirir acciones comunes mediante el pago del precio de ejercicio.
2. Factores que determinan los valores de las opciones de compra
  1. Precio de ejercicio
    1. Un aumento del precio de ejercicio reduce el valor de la opción de compra.
  2. Fecha de vencimiento
    1. El valor de una opción de compra americana debe ser por lo menos igual al de otra opción idéntica en todo, pero con un plazo de vencimiento más corto. Considere dos opciones de compra americanas: una tiene vencimiento a nueve meses y la otra vence dentro de seis meses.
  3. Precio de la acción
    1. En igualdad de condiciones, cuanto más alto es el precio de la acción, tanto más valiosa será la opción de compra.
  4. El factor clave: la variabilidad del precio del activo subyacente
    1. Cuanto mayor sea la variabilidad del precio del activo subyacente, tanto más valiosa será la opción de compra.
  5. La tasa de interés
    1. Los precios de las opciones de compra también son una función del nivel de las tasas de interés. Quienes adquieren las opciones de compra no pagan el precio de ejercicio sino hasta que ejercen la opción, si es que lo hacen.
3. Breve análisis de los factores que determinan los valores de las opciones de venta
  1. El valor de mercado de la opción de venta disminuye a medida que el precio de la acción aumenta porque las opciones de venta están dentro del dinero cuando la acción se ven de por debajo del precio de ejercicio.
Fórmula para valuar las opciones
1. Modelo de opción de dos estados
  1. Determinación de la delta
  2. Determinación del monto de endeudamiento
  3. Valuación neutral con respecto al riesgo
2. El modelo Black-Scholes
  1. La idea fundamental de Black y Scholes es acortar el periodo. Estos investigadores demuestran que una combinación específica de acciones y endeudamiento puede, en efecto, duplicar una opción de compra en un horizonte de tiempo infinitesimal
Acciones y bonos como opciones
1. La empresa expresada en términos de opciones de compra
2. La empresa expresada en términos de opciones de venta
3. Un espacio de acuerdo entre los dos puntos de vista
4. Nota sobre las garantías de préstamos
Opciones y decisiones corporativas: algunas aplicaciones
1. Fusiones y diversificación
2. Opciones y presupuesto de capital
Inversión en proyectos reales y opciones
1. Las opciones reales proporcionan un marco de flexibilidad para evaluar las decisiones gerenciales ante un determinado valor futuro de una inversión.

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	Criado por Javier Ramirez 2 meses atrás