Contabilidad de la balanza de pagos

La balanza de pagos de un país es el resumen de todas sus transacciones económicas con el resto del mundo, a lo largo de un cierto periodo
1. En ella se registran todos los ingresos y los egresos de divisas.
2. Su objetivo es informar al gobierno sobre la posición internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales.
3. La balanza de pagos consiste en tres cuentas
  1. Cuenta corriente
  2. Cuenta de capital
  3. Cuenta de reservas oficiales
  4. Una transacción es contabilizada como crédito (+) si conduce al recibo de un pago por parte de los extranjeros. Las transacciones-crédito se registran en la balanza de pagos como ingresos.
  5. Una transacción es contabilizada como débito (–) si conduce a un pago a los extranjeros. Las transacciones-débito se registran en la balanza de pagos como egresos.
Cuenta corriente
1. La cuenta corriente incluye el comercio de bienes (balanza comercial), servicios (balanza de servicios) y transferencias unilaterales
  1. La tercera y ultima subcuenta de la cuenta corriente es la de las transferencias unilaterales. Una transferencia es un pago que no tiene como contraparte la entrega de algún bien o servicio: la ayuda extranjera o las donaciones internacionales
    1. El saldo de la cuenta corriente es la suma de los saldos de sus tres subcuentas.
2. Los servicios factoriales son los pagos por concepto del uso de los factores de producción.
  1. De los tres factores de producción: capital, trabajo y tierra, sólo el capital es objeto de las transacciones a través de las fronteras.
    1. Las políticas del gobierno conducentes a una reducción del servicio de la deuda incluyen:
      1. Reducción de la deuda mediante pagos anticipados
      2. Reestructuración de la deuda a tasas de interés más bajas
      3. Reformas estructurales, que al reducir el riesgo país, reducen la prima de riesgo que pagan los deudores mexicanos
3. Los servicios NO factoriales se refieren principalmente al turismo internacional y a los servicios relacionados con el comercio internacional de mercancías: fletes, seguros, gastos portuarios, pasajes aéreos internacionales, servicios de consultoría, factoraje y otros servicios financieros.
  1. El factor externo más importante sería una reducción de las tasas de interés a nivel internacional.
Desequilibrios globales
1. Deficits
  1. Un déficit en la cuenta corriente (CC) significa que un país invierte más de lo que ahorra. Si el ahorro interno es cercano a cero, el país deficitario importa el consumo presente a costa del consumo futuro.
    1. Las causas del déficit incluyen: • Pérdida de la competitividad industrial en los Últimos 30 años. • Bajo ahorro interno. • Periodos de sobre-valuación del dólar. • Exceso del ahorro interno en los países exportadores, sobre todo China, Alemania y Japón. • Manipulación del tipo de cambio en algunos países exportadores (China).
      1. La situación actual es insostenible por lo que se requiere de un ajuste. Este ajuste incluiría: reducción del déficit presupuestario (bajar el gasto y/o subir los impuestos), depreciación del dólar,1 desendeudamiento tanto público como privado, e incremento del ahorro interno.
      2. El ajuste de los países deficitarios sería mucho menos doloroso si al mismo tiempo los países superavitarios tomaran las medidas para aumentar el consumo interno, reducir el ahorro y fortalecer sus monedas.
2. Superavits
  1. La persistencia de los superávits en la cuenta corriente de China tampoco es sostenible a largo plazo. Las causas de la posición superavitaria incluyen: • Inversión excesiva (cercana a 60% del PIB). • Consumo insuficiente. • Falta de sistema de seguro social que obliga a las personas a ahorrar demasiado para la vejez. • Manipulación del tipo de cambio.
    1. La persistencia de los superávits en la cuenta corriente de China tampoco es sostenible a largo plazo. Las causas de la posición superavitaria incluyen: • Inversión excesiva (cercana a 60% del PIB). • Consumo insuficiente. • Falta de sistema de seguro social que obliga a las personas a ahorrar demasiado para la vejez. • Manipulación del tipo de cambio.
Cuenta de Capital
1. La cuenta de capital muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la reserva oficial.
  1. Inversión extranjera directa
    1. La IED incluye la construcción de nuevas plantas, la ampliación de las existentes y la compra por los extranjeros de un paquete controlador de acciones de una empresa mexicana. Este tipo de adquisición convierte una empresa mexicana en extranjera.
  2. Inversión en cartera
    1. La inversión en cartera consiste en la compra de títulos y valores mexicanos por parte de los extranjeros.
      1. Se divide en inversión en renta fija (certificados y bonos) y en inversión en renta variable (acciones).
    2. Existen muchos malentendidos en torno a la inversión en cartera. Hay quienes la llaman con desprecio: capital golondrino, inversión especulativa o dinero caliente (hot money).
    3. Los débitos (–) en la cuenta de capital son las salidas de éste y las reducciones de los activos extranjeros en el país. Las transacciones de débito en la cuenta de capital aumentan la demanda de divisas, por lo que contribuyen al debilitamiento de la moneda nacional.
    4. Los créditos (+) en la cuenta de capital son las entradas de éste y las reducciones de los activos nacionales en el exterior. Estas transacciones aumentan la oferta de divisas en el mercado cambiario y tienden a fortalecer la moneda nacional.
Cuentas de reservas oficiales
1. La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los activos de un país en el extranjero. Los activos incluyen: monedas extranjeras (dólar y euro), oro, DEG y la posición de reserva en el FMI.
2. Ventajas
  1. • Desalientan ataques especulativos. • Protegen contra choques externos. • Mejoran el acceso a los mercados globales de capital. • Reducen el riesgo país y bajan las tasas de interés sobre la deuda.
3. Desventajas
  1. • Fondos congelados que no contribuyen a resolver los problemas del país. • Alto costo de mantenimiento. • Pueden contribuir a la sobrevaluación de la moneda.
4. Utilización de la reserva internacional para reducir la deuda externa
  1. Mientras que la deuda externa pública es del gobierno federal, las reservas pertenecen al Banco de México.
  2. Para pagar la deuda, el gobierno federal tiene que comprar las reservas del Banco de México.
  3. Si el gobierno tuviera un superávit presupuestario podría utilizarlo para financiar esta compra
  4. Desafortunadamente el gobierno tiene un déficit y para conseguir pesos necesita emitir bonos
  5. Así, la reducción de la deuda externa aumenta la deuda interna y reduce las reservas internacionales.
5. Financiamiento de las reservas internacionales con la deuda externa
  1. Para aumentar el nivel de las reservas, el banco central compra las divisas en el mercado y al mismo tiempo inyecta pesos en la economía
Contabilidad por partida doble
1. Cada transacción internacional se incorpora como un crédito o un débito en la balanza de pagos. Cada vez que una transacción se incorpora, también se registra un crédito o débito compensatorio por el mismo monto en una de las tres cuentas de la balanza.
2. Cada transacción tiene dos registros: vendemos algo y recibimos un pago, compramos algo y debemos pagar por ello.
Discrepancia estadística
1. Aunque la contabilidad por partida doble debería resultar en créditos y débitos totales iguales, en la práctica esta igualdad no se cumple debido a errores y omisiones de registro, por lo que se requiere una partida llamada discrepancia estadística para equilibrar la balanza de pagos
2. Los errores y omisiones se deben a un registro inadecuado de algunas entradas y salidas o falta de registro en el sistema de contabilidad por partida doble.
Déficit en la balanza de pagos
1. El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas corriente y de capital juntas. En el caso de México esto significa que el déficit en la cuenta corriente es mayor que el superávit en la cuenta de capital.
  1. En el régimen de tipos de cambio flexibles, el exceso de gastos sobre los ingresos en divisas se corrige automáticamente por la depreciación de la moneda nacional.
  2. En el sistema de flotación administrada, una parte del exceso de los gastos sobre los ingresos en divisas se corrige mediante la depreciación de la moneda nacional y otra parte se compensa con un balance neto de crédito en la cuenta de reservas oficiales (venta de una parte de las reservas).
2. Un país con balanza en la cuenta corriente diferente de cero incurre en el comercio intertemporal.
La contabilidad nacional y la balanza de pagos
1. La economía está en equilibrio si la demanda agregada (DA) es igual a la oferta agregada.
2. La demanda agregada está representada por el gasto nacional, mientras que la oferta agregada está plasmada en el producto y el ingreso interno.
3. Los dos están reflejados en el producto interno bruto (PIB).
  1. En equilibrio el gasto es igual al ingreso. Esto sucede sólo si el ahorro es igual a la inversión más el saldo de la cuenta corriente.
  2. El PIB, como producto, se mide como el valor a precios de mercado de todos los productos finales (bienes y servicios) de una economía en un año. El PIB, como ingreso, se mide por la suma del valor agregado generado en todas las empresas en el mismo lapso
  3. El gasto es la suma de cuatro componentes de la DA: el consumo privado, la inversión, el gasto del gobierno y el saldo de la cuenta corriente.
4. Un superávit en la cuenta corriente significa que el país produce más de lo que gasta. Un déficit en la cuenta corriente en cambio significa que el país gasta más de lo que produce. Esto inevitablemente aumenta la deuda externa neta.
5. Si el ahorro interno se mantiene constante, un déficit en la cuenta corriente permite aumentar la inversión y acelerar el crecimiento económico.

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