Conjunto de Textos #1

D. Miles - QE is not h. money, and yet is useful

RESUMEN: El autor explica porque la expansión de activos comprables del Banco de Inglaterra, no es "helicopter money" (dandole definición poniendo de ejemplo el caso de impresión sin control de dinero, hecho en Zimbabwe) y que a pesar de eso es muy útil para poder resolver el incoveniente de este periodo de crisis: ¿De donde el Estado puede obtener liquidez para brindar apoyo económico o fiscal a los diferentes agentes afectados por la pandemia?. DATOS DE VITAL IMPORTANCIA: La expansión cuantitativa es una herramienta no convencional de política monetaria utilizada por algunos bancos centrales para aumentar la oferta de dinero, aumentando el exceso de reservas del sistema bancario, por lo general mediante la compra de activos financieros en el mercado, ya sean acciones, bonos privados y/o bonos del estado. La cantidad de expansión de los activos comprables del Banco de Inglaterra supera los 200 billones de libras esterlinas. La tasa de interés ideal para estos casos puede llegar a un cero absoluto. Dando como resultado un costo cero al largo plazo.

O. Blanchard - Italy, ECB; avoid euro crisis

RESUMEN: Para el autor, el gobierno italiano está siendo muy responsable (más de lo que debería), pues en tiempos de coronavirus a decidido poner por delante la salud de sus habitantes por encima de los intereses económicos de corto plazo (como la mayoría de los paises). Esto a la larga tendrá grandes y costosos problemas económicos y fiscales, uno de esos sería el incremento del ratio de la deuda en el país. Todo esto son los condimentos para una futura crisis. Para el autor lo mejor que le puede pasar al país es una acción del Banco Central Europeo en el contexto de OMT (Operaciones Monetarias sin restricciones). Pero como sociedad europea, todos los países deben de ponerse de acuerdo para cambiar estas medidas. Tambien algunas restricciones del ECB hacen casi imposible la ayuda del banco a Italia DATOS DE VITAL IMPORTANCIA:  La tasa de interés en Italia es de menos del 1% El ratio de deuda que aumentó fue del 10% al 20% La acción de que el ECB compre  bonos italianos es una opción aceptable para el autor, para evitar la euro crisis. (toma de ejemplo al banco de Japón) Una de las limitaciones del ECB es su max. holding de deudas de un particular país es del 33%

J. Gali - Helicopter money: the time is now

RESUMEN: El autor destaca que los efectos que tendrá el coronavirus serán perjudiciales. Puesto que la prioridad es salvaguardar la sanidad de las personas, habrán cierres inevitables de negocios, puesto que la rutina ha cambiado y serán pocos los sectores que no pierdan clientes (ya que la mayoría de negocios, como los de entretenimiento, funcionan de manera presencial).  Se destaca la importancia que tiene el Estado en esta situación puesto que las empresas trataran de sobrevivir a base de reducción de costes y prestamos a largo plazo (con grandes perdidas de empleo), y aun así no llegar con buenos números a final del trimestre. Por lo que, el Estado deberá ser flexible con las empresas para no perjudicar el consumo e inversión en el país. Se tendrá que brindar ayuda económica o fiscal para que los efectos dejados por la pandemia, no sean tan perjudiciales para el GDP del país. Se hace mención que un problema a resolver sería el: ¿De donde sacará el país el dinero necesario para poder ayudar a todos sus habitantes?, y la respuesta que da el autor es: "helicopter money". Que sería en resumidas palabras, que el banco central del país, compre la deuda del gobierno o de las empresas con una tasa que ronda el 0.   DATOS DE VITAL IMPORTANCIA: El dinero de helicóptero es una política monetaria donde los bancos centrales distribuyen dinero directamente a toda la población, en lo que puede llamarse un dividendo de ciudadanía o una distribución del señoreaje futuro Las cuestiones que el autor da sobre esta política son, que primero hay que dar un monto máximo que el banco central pueda comprar. Segundo, que el banco central sea "voluntario" para cumplir con la independencia de la entidad. Y por último, no tenerle miedo a la inflación, pues aunque la hubiera, el autor confía que existirá la manera de llegar a buenos términos en el futuro

P. Krugman - The case for permanent stimulus

RESUMEN: El autor señala que esta pandemia era un hecho que tarde o temprano iba a suceder, y él tiene una solución que lo resume así: Que los Estados Unidos, su país, invierta mínimo el 2% de su GDP a inversiones públicas de manera constante y sin esperar nada a cambio. Explica que no es algo nuevo que en tiempos malos  la tasa de ínteres sea relativamente bajo, puesto que sería lo mas "normal". Considera que la política monetaria actual no sirve, puesto que a pesar del estimulo o no de la tasa de interés, los niveles de consumo o inversión, se vuelven impotentes. A diferencia de esto, su idea tiene como propósito llamar la atención de inversores e incentivar el consumo a través de creación de infraestructuras y trabajos (deuda pública). DATOS DE VITAL IMPORTANCIA: El autor utiliza la siguiente formula: d= -b + (r-g)d, donde d es la deuda representada con el 100% del GDP = 1, b es representado como el porcentaje a invertir, r como el interes y g como el crecimiento. Considera un poco malo que la deuda de los Estados Unidos pueda llegar a ser el 200% del GDP, pero luego indica que no lo sería, y pone de ejemplo a Japón (que actualmente su deuda pública ronda esa cantidad). Señala que ver la deuda en un horizonte lejano reduce el impacto que esta tendría. "Un estimulo permanente a 20 años, puede aumentar la deuda de un 100% a un 133% del GDP pero aun así no rompe los estándares históricos" El autor refuerza la teoría de que el endeudamiento a largo plazo tiene sus frutos con el crecimiento exponencial a corto plazo; donde a pesar de un inminente aumento de la tasa de interés; se toma en cuenta el factor del aumento de las inversiones que si son productivas, tendrán un efecto positivo al consumo (para el autor, un ejemplo claro de histerésis). El autor destaca diferencias de la situación japonesa y las compara con Estados Unidos: Japon esta en un circulo de deflación desde los 90's y que la PEA ha bajado demográficamente. Esto significó para Japón el crecimiento exponencial de su deuda, pero a pesar de eso, no muestra síntomas de ello.