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Modelo general delTipo de Cambio aLargo Plazo

El tipo de cambio real (TCR)
1. Está definido en términos del tipo de cambio nominal y el nivel de precios en los dos países
2. Es el precio de los productos extranjeros en términos de los productos nacionales
3. Variaciones
  1. Dependen de la razón entre el crecimiento de tipo de cambio nominal y el diferencial en las tasas de inflación en las dos monedas
    1. Aumenta
      1. Si la apreciación nominal del dólar es mayor que el diferencial de inflación entre los dos países
        La depreciación real de la moneda mejora la cuenta corriente
    2. Baja
      1. Significa que el peso en términos nominales fue insuficiente para compensar el diferencial de inflación entre los dos países
        La apreciación real de la moneda deteriora la cuenta corriente
  2. Si la PPA se cumple, el tipo de cambio real permanece constante
  3. Con el incumplimiento de PPA hay sobrevaluación o subvaluación de la moneda nacional
  4. Dependen de las condiciones de la oferta y la demanda en los mercados internacionales
Es el resultado de los factores no monetarios por la relación de factores monetarios
Si el TCR no cambia (q = 1), se convierte en la PPA
El TCR es aquel que equilibra la cuenta corriente a largo plazo
Conclusiones
1. Bajo el régimen de libre flotación, los tipos de cambio fluctúan constantemente en respuesta a los cambios de los factores monetarios y no monetarios
2. Cuando las perturbaciones son de naturaleza monetaria, los movimientos de los tipos de cambio a largo plazo están determinados por la PPA
3. Cuando las perturbaciones se originan en los mercados de productos, la PPA no se cumple ni siquiera a largo plazo
4. Las desviaciones de la PPA relativa a largo plazo no necesariamente implican una subvaluación ni una sobrevaluación de la moneda nacional
5. Las perspectivas de crecimiento económico a largo plazo son importantes para el tipo de cambio spot
Paridad de las Tasas de Interés Reales
1. Se deriva de combinar
  1. Las tasas de interés nominales
  2. Las tasas de inflación
  3. El tipo de cambio real en la ecuación de Fisher
2. Si el TCR entre dos monedas permanece constante
  1. Las tasas de interés reales en las dos monedas son iguales y la paridad de las tasas de interés equivale totalmente a la PPA relativa
3. Tiende a cumplirse
  1. A largo plazo, siempre y cuando el tipo de cambio real a largo plazo no se modifique
Cambio de la paridad real, sobrevaluación, subvaluación
1. El valor de un activo
  1. Es el precio de mercado que estaría vigente si todos los participantes del mercado tuvieran la misma información y las mismas preferencias
2. Activo está sobrevaluado
  1. Si su precio en el mercado es mayor que su valor
3. Activo está subvaluado
  1. Si su precio es menor que su valor
4. Las desviaciones de los precios del valor sólo pueden darse a consecuencia de una intervención del gobierno y no pueden perdurar indefinidamente
5. Si no se cumple la PPA relativa y la moneda nacional se aprecia en términos reales, sucede:
  1. La moneda nacional se está sobrevaluando a consecuencia de una fuerte entrada de capital especulativo a corto plazo o una intervención de las autoridades monetarias
  2. El tipo de cambio real baja a causa de la influencia de factores no monetarios
6. La apreciación real de la moneda nacional permite elevar el nivel de vida de la población y bajar la inflación

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