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EVA EN EL CONTEXTO DE LA GERENCIA DEL VALOR

Ó
1. GANANCIA ECONÓMICA
  1. es la diferencia
    1. ENTRE LA UTILIDAD OPERATIVA DESPUÉS DE IMPUESTOS (UODI) QUE UNA EMPRESA OBTIENE Y LA MINÍMA QUE DEBERÍA OBTENER
      1. de acuerdo con lo anterior
        EVA SE DEFINE COMO LA CANTIDAD QUE RESULTA DE RETAR A LA UODI EL COSTO FINANCIERO QUE IMPLICA LA POSESIÓN DE LOA ACTIVOS POR PARTE DE LA EMPRESA
        el
        EVA TAMBIÉN SE ENTIENDE DESDE LA PERSPECTIVA DE LA RENTABILIDAD
        por lo que
        A LOS ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN TAMBIÉN SE DENOMINA "CAPITAL EMPLEADO"
        El cálculo del EVA
        ES UN MODELO SIMILAR AL CONTABLE QUE INCLUYE EL COSTO DEL PATRIMONIO DE LOS PROPIETARIOS
        y es la
        UTILIDAD QUE LA EMPRESA PRODUCE DESPUÉS DE CONSIDERAR TODOS LOS COSTOS FINANCIEROS
        incluido
        EL COSTO DEL DINERO QUE LOS PROPIETARIOS MANTIENEN INVERTIDO EN ELLA
        también puede calcularse
        COMO LA DIFERENCIA ENTRE LA UTILIDAD NETA Y EL COSTO DEL PATRIMONIO DESPUÉS DE IMPUESTOS
        EVA EN FUNCIÓN DL PREMIO
        POR EL RIESGO QUE CORRE EL PROPIETARI
        puede deescomponerse en 2 partes
        DONDE EL PROPIETARIO RECIBE POR HECHO DE QUE LA PARTE DE LOS ACTIVOS QUE CORRESPONDE A SU PATRIMONIO RINDIÓ MÁS QUE SU TASA MÍNIMA ESPERADA 30% DESPUÉS DE IMPUESTOS
        Y RECIBE POR EL HECHO DE QUE LA OTRA PARTE DE LOS ACTIVOS, LO QUE CORRESPONDE AL ENDEUDAMIENTO, PRODUJO UNA RENTABILIDAD QUE ES SUPERIOR AL COSTO DE LA DEUDA DEL 16.25% DESPUÉS DE IMPUESTOS
        puede desagregarse
        EN FUNCIÓN DE CADA TIPO DE RIESGO QUE CORRE EL PROPIETARIO
        cuando el EVA es positivo
        SIGNIFICA QUE EL RAN ES SUPERIOR AL COSTO DEL CAPITAL
        FORMAS DE MEJORAR EL EVA
        tiene 5 formas que sepueden emplear
        1.INCREMENTO DE LA UODI SIN REALIZAR INVERSIONES
        es decir
        EL INCREMENTO DEL UODI SE PRODUCE POR UN INCREMENTO DELEBITDA
        2. INVERSIÓN EN PROYECTOS QUE RINDEN POR ENCIMA DEL COSTO DE CAPITAL
        y se denomina
        INVERSIÓN NETO
        que se define
        COMO LA DIFERENCIA ENTRE LA INVERSIÓN BRUTA Y LAS DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES DEL PERÍODO
        y a su vez
        EL INCREMENTO DEL KTNO MÁS ACTIVOS FIJOS Y OTROS ACTIVOS OPERATIVOS NO CORRIENTES
        debido a esto
        LA RENTABILIDAD MARGINAL ES SUPERIOR AL COSTO DE CAPITAL
        por lo que la empresa esta
        CRECIENDO CON RENTABILIDAD
        sin embargo
        NO IMPORTA QUE LA RAN SE DISMINUYA DE UN PERÍODO A OTRO SIEMPRE Y CUANDO EL EVA SE INCREMENTE
        DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LOS OBJETIVOS EMPRESARIALES EL INCREMENTO DEL EVA ES MÁS TRASCENDENTAL QUE EL INCREMENTO DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO
        3. LIBERACIÓN DE FONDO OCIOSOS E INCREMENTO DEL EVA
        produce
        UN INCREMENTO EN EL EVA IGUAL AL MONTO DE ESA DISMINUCIÓN MULTIPLICADO POR EL COSTO DE CAPITAL
        para esto
        NO NECESARIAMENTE DEBE INCREMENTARSE LA UODI
        puede permanecer igual
        PERO CON UNA MENOR UTILIZACIÓN DE RECURSOS EL EVA SE INCREMENTA
        4. DESIVERSIÓN EN ACTIVIDADES DESTRUCTORAS DE VALOR
        implica
        UNA DISMINUCIÓN EN LA UODI Y UNA LIBERACIÓN DE RECURSOS KTNO Y ACTIVOS FIJOS
        por lo cual
        LA LIBERACIÓN DE FONDOS PUEDE SER REINVERTIDA EN ACTIVIDADES GENERADORAS DE VALOR
        5. GESTIONADO EL COSTO DE CAPITAL
        Ó
        WACC
        esto significa
        GESTIONAR LA DEUDA, DE FINANCIACIÓREDUCIENDO LOS COSTOS
        y así
        GENERAR UN IMPACTO FAVORABLE EN LA COMPAÑÍA AL REDUCIR EL WACC
        ANÁLISIS DE LOS COMPONENTES DEL EVA
        se utiliza 3 para el cálculo del EVA
        1. LA UTILIDAD OPERATIVA DESPUÉS DE IMPUESTO UODI
        que se obtiene
        APLICANDO A LA UTILIDAD OPERATIVA LOS IMPUESTOS COMO SI NO EXISTIERA DEUDA
        no se considera
        LOS IMPUESTOS DEL ESTADO DE RESULTADO
        ya que
        PRODUCE UNA SOBRE-ESTIMACIÓN DE LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO NETO
        por ello
        LA UODI ES UTILIZADA EN EL NUMERADOR DE LA RAN Y SE OBTIENE APLICANDO A LA UTILIDAD OPERATIVA LA TASA IMPOSITIVA "t" INDEPENDIENTEMENTE DE QUE HAYA O NO HAYA DEUDA
        2. ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN O CAPITAL EMPLEADO
        con esto
        EL EVA SE ADOPTA COMO UN INDICADOR PARA EVALUAR
        entre las reglas más importantes están
        COSTOS DE CAPITAL, LO RECOMENDABLE ES NO CAMBIARLO, EXCEPTO QUE OCURRAN EVENTOS QUE OBLIGUEN A HACERLO
        DEPURACIONES QUE SE LE HARÁN A LA UTILIDAD OPERATIVA RELACIONADAS CON EL TRATAMIENTO DE LOS DIFERIDOS, DEPRECIACIONES Y EN GENERAL GASTOS MÁS TRIBUTARIOS QUE INGRESOS DE PERÍODO
        VALOR DE LOS ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN CON LOS QUE SE INDICARÁ LA MEDICIÓN DEL VALOR AGREGADO
        LOS ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN SON IGUALES AL KTNO MÁS LOS ACTIVOS FIJOS, MÁS OTROS ACTIVOS OPERATIVOS NO CORRIENTES
        independientemente de los activos netos de operación
        QUE SE UTILICEN COMO BASE PARA COMENZAR LA MEDICIÓN DEL VALOR AGREGADO, LAS VARIACIONES DEL EVA SIEMPRE SERÁN LOS MISMOS
        EL EVA NO OPERATIVO
        consiste
        EN QUE LOS ESTADOS FINANCIEROS SE INCLUYEN PARTIDAS NO OPERATIVAS
        que obedece a
        OTROS INGRESOS
        y
        cuyo efecto
        SE DENOMINARA "EVA NO OPERATIVO"
        por lo tanto
        LO CALCULADO EN ELE ESTADO DE RESULTADOS HASTA LA UODI, SE DENOMINARA " EVA OPERATIVO"
        sin embargo
        NO TODAS LAS PARTIDAS NO OPERATIVAS TIENEN EFECTO SOBRE EL EVA
        por ejemplo
        LOS GASTOS FINANCIEROS POR LA DEUDA QUE YA FUERON CONSIDERADOS EN EL CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL
        "CUENTAS POR PARTICIPACIÓN" QUE APARECEN EN "OTROS EGRESOS" Y SOLO TIENE EFECTO LO TRIBUTARIO EN UNA PORCIÓN DEL EVA
        OTROS EGRESOS

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