El tipo de cambio es el precio de la
divisa extranjera en términos de la
moneda nacional. En una economía
abierta, el tipo de cambio es uno de
los precios más importantes en la
toma de decisiones.
La demanda de divisas proviene de: • Las
importaciones de bienes y servicios (M). •
Las intervenciones del banco central,
cuando éste compra las divisas. • Las
salidas netas de capital, que incluyen la
inversión de los mexicanos en el
extranjero y la reducción de la inversión
extranjera en México.
La demanda mexicana de importaciones
depende de la situación económica interna
y del precio de los productos importados
en términos de la moneda nacional
En el régimen de libre flotación, un
déficit en la cuenta corriente que no se
contrarresta con un superávit en la
cuenta de capital, produce la
depreciación de la moneda nacional.
Eficacia de la devaluación para equilibrar la
cuenta corriente
Si el déficit en la cuenta corriente
persiste y no se puede financiar por
los métodos normales,2 la única
manera de restablecer el equilibrio
externo es devaluando la moneda
nacional. La devaluación es una
medida extrema que se adopta sólo
después de haber agotado otras
políticas.
La elasticidad de la oferta de divisas con respecto al tipo de
cambio (εX,S) es el aumento porcentual del valor de las
exportaciones (en términos de dólares) como consecuencia de una
devaluación de 1% de la moneda nacional.
La elasticidad de la demanda de
divisas con respecto al tipo de
cambio (εM,S) es el cambio
porcentual del valor de las
importaciones (en términos de
dólares) como resultado de una
devaluación de 1% de la moneda
nacional.
Una moneda débil no es el
camino hacia la
competitividad internacional
El gasto interno y el tipo de cambio
Para que una devaluación logre eliminar el
déficit en la cuenta corriente, se tiene que
acompañar de una reducción del gasto interno
Las políticas restrictivas reducen el
porcentaje de devaluación necesario para
equilibrar la cuenta corriente.
La participación del comercio
internacional en la economía se mide por
el coeficiente de interdependencia,
Cuenta de capital y tipo de cambio
Los cambios de las curvas de importaciones y
exportaciones son lentos y explican únicamente los
movimientos del tipo de cambio a largo plazo.
La salida neta de capitales, equivalente a
un déficit en la cuenta de capital, tiende
a depreciar la moneda nacional (elevar el
tipo de cambio) al mover la curva de
demanda de divisas a la derecha.
Si la causa del déficit en la cuenta de capital es
la fuga de capitales, sus efectos económicos son
siempre desastrosos. La fuga de capitales
disminuye el gasto interno tanto de consumo
como de inversión, provoca la escasez de
fondos prestables y aumenta el costo del
crédito.