Valoración de Empresas

1. Importancia
  1. Establece objetivos medibles y crea generación de valor que se acumula a lo largo de su vida útil
    1. Al momento de traspasarla, este valor creado se reparte entre el comprador y vendedor
2. Estados
  1. fase de liquidación
    1. Con resultados negativos o problemas
  2. Implementación
    1. Con procesos de prueba
  3. Funcionamiento normal
    1. Resultados positivos, procesos probados
3. Aspectos
  1. Humanos - Físicos - Legales - Empresariales - Tecnológicos - Intangibles - Económicos y financieros
4. Buenas practicas
  1. Análisis macros propios del sector y propios de la empresa
    1. Tener en cuenta la marca, el sector, activos, las perspectivas en el comercio y la capacidad de generar dinero.
Métodos de Valoración
1. 1. Valor de los activos o Métodos contables
  1. Radiografía de la empresa que esta registrada en la contabilidad
  2. Se basa en hechos del pasado para tomar decisiones y no sobre el futuro
  3. Requiere especial cuidado en que el valor en libros es impreciso y dista de la realidad de la empresa
  4. La valoración con ajuste de los activos netos es conocida también con valor en libros ajustados, este método contempla una estimación del valor comercial de los activos y pasivos del balance, corrige la desactualización de estos mismos, se puede llamar valor de patrimonio ajustado
  5. El valor de liquidación, este método desconoce totalmente el uso de los activos y pasivos de la empresa y se estima su valor ante una eventual liquidación de la empresa.
2. 2. Múltiplos financieros
  1. Aplican diversos indicadores, especialmente del mercado de valores de empresas con características similares para obtener un valor asociado a ella
  2. Se requiere especial cuidado al asumir que la empresa analizada va a tener un comportamiento similar al de las otras empresas del sector, pus hay casos en que esto no aplica
  3. Para aplicar este método se debe tener en cuenta dos hipótesis, la primera es que los valores de mercado sean apropiados y no estén afectados por distorsiones entre oferta y demanda, y segundo que la empresa analizada sea idéntica a la que se va a comparar
  4. Existen dos tipos de múltiplos, los de cotización y los de transacción, los primeros estiman el valor de mercado de una empresa por analogía con respecto al valor de mercados de otras compañías comparables, el segundo es similar al de cotización, se analizan el precio pagado por compañías parecidas para lograr el estimado del precio de la compañía objetivo
    1. - Modelo de valuación con la fórmula de gordon y shapiro, esta se interpreta como el valor presente de los flujos esperados de dividendos futuros, con un crecimiento constante de los dividendos a una tasa g.
    2. - PER (Price toearnings ratio), Tiene en cuenta las dos variables que lo conforman, que son el precio por acción (PPA) con respecto al beneficio por acción (UPA). Con el PER se permite conocer el valor de capital de la empresa y conocer el tiempo de recuperación de la inversión.
    3. - PSR, este indicador se conoce como la relación del precio sobre las ventas, este supone un margen neto constante, y el ratio de precio sobre ventas es idéntico al PER con la predeterminación del porcentaje de beneficio neto sobre ingresos.
    4. - Valor en bolsa, este toma la cotización bursátil de las acciones de la empresa en un determinado momento o el promedio en un periodo dado y calcular el valor de la empresa tomando las acciones en circulación multiplicado por el precio de la acción. Este tiene una desventaja que solo aplica para empresas que están inscritas en la bolsa.
    5. - Múltiplo de utilidades o beneficio neto, este consiste en que las utilidades netas después de impuestos del ultimo ejercicio se multiplican por un múltiplo ponderado de criterio del evaluador. No representa un indicativo para las perspectivas futuras.
    6. - Múltiplo EV/EBITDA, es el valor de la empresa sobre beneficios antes de amortizaciones, intereses e impuestos, este es usado para comparar el valor de la empresa con el importe de otras del mismo sector.
    7. - Múltiplo EV/EBIT, este indicador resulta de la relación del valor de la empresa, sobre el beneficio antes de intereses e impuestos.
3. 3. Fundamentos en el retorno de la inversión
  1. Estos se diferencian a los basados en los conceptos contables y múltiples financieros, se trata de la capacidad que tiene el activo para generar fondos futuros para ser mas atractivo y confiables desde el punto de vista financiero.
    1. - Valor presente del flujo de las utilidades, con esta técnica se proyecta el estado de resultados para conocer las utilidades netas en los próximos 5 años, con la estimación de los costos, gastos e ingresos respondiendo a una tendencia del futuro.
    2. - Flujo de caja o efectivo descontado, este busca predecir en el presente una corriente de flujos monetarios de entrada y de salida durante la vida probable de la empresa, que posteriormente se descuentan a la tasa de costo de capital reflejando el valor del dinero en el tiempo y el riesgo de los flujos.
    3. - Método de flujo de caja libre, este muestra el flujo de efectivo disponible para los accionistas generado por la empresa en un periodo

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