Sistema monetario internacional. Regímenes cambiarios

sistema monetario internacional
1. marco institucional
  1. Para efectuar pagos internacionales.
    1. acomodar los flujos internacionales de capital
      1. determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas.
        Términos europeos
        Términos norteamericanos
        En México
        Régimen cambiario establece reglas con
        El Fondo Monetario Internacional clasifica en 8 reglas y tiene diferentes cambios
        Tasa Fija
        Banco central interviene para mantenerlo
        Tasa flexible
        Blanco Central no interviene
        Regimen de flotación libre
        Divisas
La unión monetaria europea y el euro
1. En 1979 los países de la Comunidad Económica Europea (CEE) crearon el sistema monetario europeo (SME)
  1. Objetivos: crear una zona de estabilidad monetaria en Europa, coordinar políticas cambiarias frente a los países fuera de la CEE y preparar el camino para la Unión Económica Europea
    1. En 1999
      1. 11 de los 15 miembros de la UE adoptaron el euro.
        Renunciaron a su soberanía monetaria pero mantuvieron la soberanía fiscal
        los primeros dos años el euro se utilizó únicamente en pagos interbancarios
        enero de 2002 se introdujeron los billetes y monedas de euro
        Ventajas
        Reduce los costos de transacción
        Elimina la incertidumbre cambiaria, fomentando la competencia y la inversión
        Homogeneiza y reduce los precios
        Promueve el comercio y la reestructuración industrial
        Desventajas
        Los gobiernos nacionales pierden la soberanía monetaria y cambiaria.
        el único recurso para el país afectado es la deflación y la reducción de los salarios en términos nominales.
        Los países que tenían monedas débiles ganaron más que los países que tenían monedas fuertes.
    2. Mecanismo de los Tipos de Cambio
    3. una moneda artificial, el ECU,
2. La Crisis del euro
  1. 2008 los países del euro registraron altas tasas de crecimiento,
    1. Los países del sur alcanzaron los niveles del norte
      1. Incrementaban mucho más rápido que la productividad de trabajo.
        Crisis 2008
        Los bienes raíces alcanzó dimensiones extraordinarias
        Crisis 2009
        Puso en duda el euro
        Unión monetaria sin una unión fiscal no tiene sentido
        El euro sigue sobreviviendo pero con futuro incierto
Historia del sistema monetario internacional
1. El periodo del patrón oro clásico: 1875-1914
  1. lujos internacionales de bienes y capitales eran relativamente libres
    1. Se consideraba el oro como el monarca anónimo, y la libra esterlina, como el poder detrás del trono
      1. Cada país establecía el valor de su unidad monetaria en términos de oro.
        Oro = base monetaria
        Salida de Oro
        Reducción de la oferta monetaria
        Déficit en la balanza de pagos
        Entrada de oro
        Aumento de la oferta monetaria
        Superávit en la balanza de pagos
  2. Ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos bajo el patrón oro
    1. La reducción del nivel de precios internos mejora la competitividad internacional del país.
      1. Se abaratan sus exportaciones en los mercados externos y encarecen las importaciones en el mercado interno.
        Ventajas
        Carácter automático y su rapidez.
        Desventajas
        los precios disminuyan se necesita entrar en un proceso recesivo
2. El periodo de Entreguerras (1918-1939)
  1. Se abandona el oro para introducir billetes
    1. A partir de la 1 era guerra mundial
      1. Billetes para financiar la guerra
        Impresión excesiva causa recesión
        el comercio internacional se desarrolló a un ritmo inferior en relación con el crecimiento económico promedio,
        La Gran Depresión
        Intento de regresar al patron de oro sin resultados
        Devaluaciones competitivas
        exportar el desempleo” y “empobrecer al vecino”.
  2. 2nda guerra mundial
    1. Sistema de Bretton Woods (1944-1971)
      1. Objetivo fomentar a nivel mundial el crecimiento económico, el intercambio comercial y la estabilidad económica interna y externa.
        Se basa en 3 instituciones
        El Fondo Monetario Internacional,
        El Banco Mundial
        El Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT)
      2. cada país fija el valor de su moneda en términos del oro (o dólares) y mantiene su tipo de cambio dentro de un rango de variación de 1% de su paridad en oro.
        Funcionamiento
        Las principales monedas europeas se volvieron convertibles en 1961 (el yen en 1964). Hasta 1971 los aranceles nominales sobre los bienes manufacturados bajaron a 7% y los efectivos a 12%, lo que fomentó el crecimiento del comercio internacional
        Defectos en el sistema
        1969 se crearon los Derechos especiales de giro
El problema de la balanza de pagos de Estados Unidos
1. Después de la guerra, EUA tenia moneda estable
  1. El dolar se convirtió en la moneda mundial
    1. Gozaba señoriaje
      1. financiar sus crecientes déficits comerciales con su propia moneda, pero por otro lado limitaba su libertad de utilizar la política monetaria para lograr el equilibrio interno.
2. El colapso del sistema de Bretton Woods
  1. Los extranjeros tenían mas dolares que lo que deseaban perdiendo confianza
    1. Ocasiono fuga de capital
      1. Cuando intentaron cambiar los dolares a oro, EUA subió intereses en 10%
        Para salvar el sistema, firmaron el Acuerdo Smithsoniano que buscaba
        Devaluar el dólar,
        Revaluar otras monedas fuertes
        Suspender convertibilidad de dolar a oro
        Ensanchar la banda de fluctuación de los tipos de cambio de 1% a 2.25% alrededor de las nuevas paridades.
  2. Falló por
    1. El sistema patrón oro de cambio
    2. En la práctica los costos de ajuste de los tipos de cambio entre las principales monedas resultaron muy elevados.
    3. Las políticas expansivas estadounidenses crearon el fenómeno de exportación de la inflación
Sistema Monetario Actual
1. Se ajusta las condiciones cambiantes de la economía mundial.
  1. el FMI tuvo que buscar un nuevo papel para justificar su existencia.
    1. Monitorear la política económica de los países miembros
      1. Promover políticas fiscales y monetarias responsables
        Impulsar el desarrollo del sector privado y de los mercados libres
        Señalar los puntos débiles en cada economía nacional (prender los focos rojos) y exigir medidas correctivas.
        Organizar paquetes de rescate para los países en problemas
El FMI de cara al futuro
1. Debe proporcionar
  1. Liquidez para acomodar el crecimiento económico y el intercambio comercial.
    1. Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con un daño mínimo.
      1. Confianza para evitar crisis financieras y flujos de capital no justificados por factores económicos.
2. Tipos de cambio fijos versus flexibles
  1. desempeño de los países con régimen de libre flotación superó las expectativas
    1. Ventajas
      1. . El ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos es automático, mediante la modificación de la paridad. 2. El ajuste de los tipos de cambio es continuo, gradual y de bajo costo. 3. La eliminación de las devaluaciones catastróficas aumenta la confianza en la economía. 4. No hay necesidad de grandes reservas internacionales. 5. Las políticas monetarias no están sujetas a las exigencias del equilibrio externo. 6. Se desalientan los movimientos de capital especulativo a corto plazo. 7. Las autoridades no tienen que calcular el tipo de cambio de equilibrio. 8. Se liberalizan los flujos internacionales de capital. 9. Crecen los mercados financieros internacionales. 10. Las depreciaciones son reversibles y no se traducen de inmediato en un incremento de los precios internos.
    2. Desventajas
      1. las desventajas se menciona la posibilidad de sobreajuste (overshoot) del tipo de cambio, fluctuaciones excesivas y mayor incertidumbre.
    3. Con libre flotación los ajustes a los desequilibrios son graduales.
      1. La disciplina del mercado no permite que se acumulen los desequilibrios.

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