Modelo general del tipo de cambio a largo plazo

1. cuyo valor a largo plazo depende de los factores no monetarios
   1. Un incremento del tipo de cambio real implica la depreciación real de la moneda,
2. Está definido en términos del tipo de cambio nominal y el nivel de precios en los dos países.
   1. Una variación del tipo de cambio real significa que la paridad del poder adquisitivo relativa no se cumple.
3. Fórmula: q= El costo en pesos de la canasta estadounidense / El costo en pesos de la canasta mexicana
   1. La evolución del tipo de cambio real mide las desviaciones de la paridad del poder adquisitivo relativa , bajo el supuesto de que el tipo de cambio inicial es de equilibrio
      1. La depreciación real del peso puede darse en tres casos:
         1. 1. Si sube el tipo de cambio nominal y la relación de los precios en los dos países se mantiene constante
         2. 2. Si suben los precios en el extranjero y todo lo demás permanece constante
         3. 3. Si bajan los precios en México y sigue constante todo lo demás

1. Las modificaciones del tipo de cambio real dependen de la razón entre el crecimiento de tipo de cambio nominal y el diferencial en las tasas de inflación en las dos monedas.
2. El tipo de cambio real aumenta (depreciación del peso en términos reales), si la apreciación nominal del dólar es mayor que el diferencial entre las inflaciones de México y Estados Unidos
   1. Cuando mejoran los términos de intercambio para un país, su moneda tiende a apreciarse en términos reales.
3. El peso se aprecia en términos reales si el tipo de cambio nominal sube menos que el diferencial de la inflación entre los dos países
   1. Si la paridad del poder adquisitivo se cumple, el tipo de cambio real permanece constante.

1. La devaluación mejora la cuenta corriente sólo si resulta en una depreciación real de la moneda nacional.

1. 1. Un incremento de la demanda mundial de productos mexicanos
   1. 2. México atrae la inversión extranjera directa
      1. 3. Aumenta la productividad y la competitividad en el sector exportador
         1. 4. La productividad del trabajo aumenta a un ritmo mayor que los salarios

Anexos:

• Modelo general del tipo de cambio a largo plazo

1. Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple a corto plazo, esto puede significar que hay fuertes movimientos del capital financiero o que el banco central interviene en el mercado de divisas

1. 2. Cuando las perturbaciones son de naturaleza monetaria, los movimientos de los tipos de cambio a largo plazo están determinados por la paridad del poder adquisitivo .
   1. 3. Cuando las perturbaciones se originan en los mercados de productos , la paridad del poder adquisitivo no se cumple ni siquiera a largo plazo.
      1. 4. Las desviaciones de la paridad del poder adquisitivo relativa a largo plazo no necesariamente implican una subvaluación ni una sobrevaluación de la moneda nacional.
         1. 5. Las perspectivas de crecimiento económico a largo plazo son importantes para el tipo de cambio spot .

1. Una moneda se aprecia en términos reales si el tipo de cambio nominal crece a un ritmo menor que el diferencial de la inflación entre los dos países.
   1. Si el TCR entre dos monedas permanece constante, las tasas de interés reales en las dos monedas son iguales y la paridad de las tasas de interés equivale totalmente a la paridad del poder adquisitivo relativa .
      1. La paridad de las tasas de interés reales tiende a cumplirse a largo plazo, siempre y cuando el tipo de cambio real a largo plazo no se modifique.
2. Una moneda se deprecia en términos reales si el tipo de cambio nominal crece a un ritmo mayor que el diferencial de la inflación entre los dos países
   1. La paridad de las tasas de interés nominales es una relación a corto plazo que se cumple siempre en virtud del mecanismo de arbitraje cubierto de intereses
      1. Si el tipo de cambio real se aprecia por causa de factores no monetarios , la tasa de interés real en México no tiene que ser mayor que la tasa de interés real en Estados Unidos, y hasta puede ser menor

1. El valor de un activo es el precio de mercado que estaría vigente si todos los participantes del mercado tuvieran la misma información y las mismas preferencias.
   1. El análisis del caso de sobrevaluación es inversamente simétrico
      1. 1. Nadie se da cuenta de que el activo cuesta más de lo que vale.
      2. 2. Si una autoridad decreta un precio mayor que el valor, el activo no se venderá en su totalidad, por lo que se acumulará un inventario
      3. 3. Si una autoridad interviene en el mercado comprando el exceso de oferta, tendrá que almacenar de alguna manera dicho exceso
   2. Las desviaciones de los precios del valor sólo pueden darse a consecuencia de una intervención del gobierno y no pueden perdurar indefinidamente
2. El incremento de la demanda del activo eventualmente eleva su precio y elimina la subvaluación . La subvaluación puede persistir sólo en tres casos:
   1. 1. Nadie se percata de que el activo cuesta menos de lo que vale. A la luz de la teoría de los mercados eficientes , esto es poco probable.
   2. 2. Alguna autoridad prohíbe vender el activo a un precio más alto (control de precios).
   3. 3. Alguna autoridad interviene en el mercado vendiendo un inventario del activo para satisfacer el exceso de demanda